该拆分计划最早于2005年3月提出，今年6月14日得到维亚康姆董事会的初步通过。从明年一季度开始，旗下产业涉及电影、电视、广播节目的制作、及发行与播出的各个领域的维亚康姆将会被一分为二，新的维亚康姆公司将以快速增长的有线电视业务和电影业务为主，包括派拉蒙电影公司、MTV有线电视网等“小弟”，而将沿用美国三大老牌电视网——哥伦比亚广播公司（CBS）名称的“大哥”将以增长潜力不大的传统广播电视业务为主。

　　兄弟分家为哪般？

　　在西方，对于公司管理人来说，其首要责任是实现股东权益的最大化。一家公司股票的走势会对公司管理层的决策影响最大。维亚康姆这次的分拆计划也不外如此，其最终目的是希望分家的公司能够更好地满足不同投资者对不同资产的需求，从而扭转其一路下滑的股票价格。2000年5月，维亚康姆收购美国哥伦比亚广播公司后其股价曾达到创纪录的55美元，但至此以后却持续下滑到目前的35美元左右。

　　维亚康姆股票的起落可谓是“成也并购，败也并购”。自现任总裁萨姆纳·雷德斯通(Sumner Redstone)1986年入主之后，维亚康姆就在他的领导下大刀阔斧地进行了一系列的并购，使公司的产业渗透到制作、发行与播出的各个环节。“大而全”使维亚康姆能最大限度地利用自己的资源，如通过旗下的电视台与有线电视网播出自己拥有版权的节目。但是，由于产业结构过于分散，再加上垂垂老矣的传统广播电视行业在互联网等新技术挑战面前不断萎缩，投资者对公司未来命运的信心受挫，从而造成维亚康姆股票股价低靡的惨况。

　　这次，维亚康姆希望能通过让有线电视和电影等较具增长潜力的部门“另立家门”，调动投资者的积极性，拉高其股票的走势，并为公司日后进一步在这些领域进行并购来扩大地盘筹集资金。同时，维亚康姆也希望分离出来的电视等“低增长部门”将会以其稳定的收益吸引收益型投资者的青睐。

　　“虽然我们努力发展各种业务，以求获得最佳回报，但不同业务有不同的增长特性和投资性质，所以也应该有不同的投资者。”雷德斯通这样表示。

　　前景如何，见仁见智

　　分析家们在维亚康姆分家的问题上是仁者见仁、智者见智。乐观的分析家们认为，分家后以有线电视和电影业务等增长产业为主的新维亚康姆将会在拆分后甩开增长潜力不大的广播、电视等成熟产业而轻装前进，并将获得约20亿美元的资金进行新的并购业务，进一步加强其核心产业的地位。同时，拆分后的公司也将更加有利于专业化管理。有预测称，分家后两家公司的股价总值有望在2006年从目前约35美元的水平增长到其2001年顶峰时的55美元。

　　除股市外，有分析家认为债市也会欢迎该拆分计划。RealMoney.com网站的评论员詹姆斯·克雷默（James J. Cramer）在网上评价该拆分计划是一项“英明、极为英明的，而且正是华尔街所期望的”决策，因为拆分后的两家公司具有不同的增长潜力和收益水平，从而能分别吸引对冲基金、收益型共同基金和增长型共同基金。

　　但是，也有分析家指出，分家的积极作用只是暂时性的，分家后的公司仍需面对新技术与新市场环境的挑战而困难重重。他们认为总体看，在弱肉强食的美国媒体市场上，“合”的好处要远远大于“分”。分家后，任何一家新公司的力量都会受到影响，除了竞争力受损外，还有可能会“引狼入室”，引来竞争对手的恶意收购。

　　持这种看法的人现在越来越多。资深媒体分析师杰克·迈尔斯（Jack Myers）在他的网站上说，由于分家的原因，两家新公司“在今后一年至一年半左右的时间内，都会面临潜在的恶意收购和旷日持久的收购战的威胁”。

　　在债券市场上，信用评级机构标准普尔（Standard & Poors）认为，这项旨在促进维亚康姆公司股票价格的措施将会对该公司债券的持有人带来不利影响，从而降低了维亚康姆公司的信用评等，同时他们表示，今后还将视拆分后两家公司的具体策略考虑对其信用评级进行进一步的下调。

　　是非成败，美国媒体业的风信标

　　对维亚康姆公司分家后前景的不同展望不光发生在金融市场，媒体业界人士也在密切关注事态的发展。对他们来说，维亚康姆拆分计划能否成功将为他们今后的行动提供第一手的参考意见。

　　维亚康姆前总裁，水景咨询公司（WaterView Advisors）的主席弗兰克·比恩迪（Frank Biondi）认为，该拆分计划本身就表明，维亚康姆实际上承认了其在2000年并购哥伦比亚广播公司是一个错误，尤其是在“广播和户外广告”领域。

　　如果拆分后的新公司，尤其是新的维亚康姆公司能够成功，那么也许很快就会有许多的媒体公司如法效仿，通过拆分重组的方式来迎合投资者的追捧。“大”好还是“小”好？该“分”还是该“合”？……对于这些每一个美国媒体公司的管理人员来说至关重要问题的答案，也许会随着分家后的维亚康姆公司的命运而水落石出。